大唐地产IPO悬念:净负债比过山车之谜 离千亿有多远

大唐地产IPO悬念:净负债比过山车之谜 离千亿有多远
原标题:大唐地产IPO悬念 乐居财经魏薇发自北京 像大唐地产LOGO相同,黄晞戴着“脸谱”。 一个多月前,她向香港联交所递交了招股书。十年前,大唐曾冲刺上市,但以失利告终。 纷乱的股东改变,和许多古怪的桥段,让这家公司故事不断。 要成功登陆资本市场,最好的故事莫过于一份靓丽的财务报表。 大唐地产从前拥有过超高负债,从2016年到2018年,净负债比率接连三年超越400%,别离为1085.3%、1087.9%、408.8%。在2019年上半年,突然降至185.6%。 这是一个完美“减肥”方案。黄晞给大唐下了一剂怎样的猛药? 净负债比过山车之谜 招股书显现,大唐地产在2016年、2017年、2018年和2019年上半年的经营收入别离为20.76亿元、40.19亿元、54.96亿元及25.26亿元人民币,年复合增长率38.03%。对应的净利润别离为1.29亿元、4.13亿元、5.88亿元及3.69亿元人民币,年复合增长率65.8%;公司毛利率别离为18.4%、24.0%、27.8%、15.9%及37.5%。 2017年是大唐地产获得打破性展开的一年,出售额初次过百亿。在高速展开的背面,离不开很多资金的撬动。陈述期内,大唐地产的净负债比别离为1085.3%、1087.9%、408.8%。本年上半年突降至185.6%。 为何净负债比暴降?招股书里这样描绘,首要因为保存盈利于2017年至2019年上半年继续添加及 本公司股东注资于2019年上半年添加所造成的。 2019年成功上市的中梁也进行过一波降负债,两年间把净负债率从1790%降到58%;上市房企德信我国2016年时净负债率高达435.2%,2018年时降至192.6%。 可是,大唐地产的负债额却在继续增长中。据招股书,2016年至2019年前6个月的活动负债别离为146.6亿元,175.9亿元,239.5亿元和242.3亿元。其告贷总额则一向坚持高位,往绩期内别离到达54.5亿元、91.4亿元、84.6亿元和76.0亿元。 2016年至2019年6月末,大唐地产的权益总额别离为3.9亿元、6.5亿元、14.1亿元和22.9亿元,2019年6月末的权益与上一年同期比较添加了63.06%。股东注资致使权益总额添加,拉低了净负债比率,也是为了冲刺上市提早做好预备。 短债现金比挨近1 到2019年6月底,大唐地产的告贷总额到达了75.98亿元。一年以内需归还告贷到达17.29亿元,1至2年内需归还的告贷到达31.69亿元,同期现金及现金等价物仅为19.42亿元,比较于所需归还债务还存在很大的资金缺口。 从其现金流来看,2018年大唐地产的经营活动净现金流开端由负转正。2018年及2019年上半年,经营活动现金流别离为20.53亿元、29.50亿元,而其出资活动现金额继续为负。从活动比率方针来看,自2016年起,大唐地产一向维持在较安稳的水平,别离为1.1、1.3、1.2,可是偿债才能稍显缺乏。 招股书显现,到2019年6月30日,其银行及其他告贷的加权均匀利率别离为6.88%、9.66%,加权均匀实践利率为8.25%。关于利率的下降,招股书给出解说:“银行及其他告贷的加权均匀利率全体有所削减,乃首要因为利率相对较低的银行贷款添加及利率相对较高的信任融资组织削减所造成的。” 在融资方法上,大唐地产首要依托银行、信任和财物管理机构。招股书中发表了11笔信任融资,多以项目公司的悉数股份为典当,利率在8.8%-14%之间。整体来看,大唐地产的融资利率高于职业均匀值,融资本钱较高。 上市征集资金缓解资金压力是大唐的首要意图,招股书发表,除了用于物业开发项目外,征集得来的部分资金将会被用于归还部分银行有息告贷。包含一笔2021年8月份到期的银行告贷,固定年利率8.5025%,一笔2022年6月到期的银行告贷,固定年利率9.0%。 离千亿有多远? 招股书显现,大唐地产现已布局包含厦门、泉州、漳州等在内的近10余座城市,最会集的是南宁、漳州和天津。到2019年9月底,这三个城市的土地储备占比别离为10%、28.2%、16.7%,总和超越总土储面积的一半。期内奉献在总出售物业收益中占比别离到达76%、98.9%、98.8%,为大唐地产的营收奉献了首要力气。若项目过于会集,在区域方针收紧的情况下,其抗击危险的才能会削弱。 陈述期内,大唐地产的违规事情常有发作。6个项目公司无许可证施工被罚款,4个已展开项目没有恪守相关规定而被罚款,2个项目在未办好竣工手续的情况下交给物业被罚款,3个项目刊登的物业广告未能恪守广告法规被罚款。 大唐地产的方针是冲击千亿,这就需求连绵不断的资金来支撑运作,以现在的方式来看并不是很达观。2016年,大唐地产出售额为86.1亿元,2017年出售额打破百亿,2018年为340亿元,年复合增长率53.04%,进入了百强房企排行榜。 新浪财经大众号 24小时翻滚播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码重视(sinafinance)